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        煤炭供应加速释放，煤价回落有望带来业绩弹性

        6月份火电发电量同比zeng长0.1%，zeng速虽由5月份的负zeng长转正，但仍处于较低水平。6月份我国原煤产量同比zeng长10.4%，zeng速比上月加速6.9个百分点；入口煤炭2710万吨，同比zeng长6.4%，煤炭供应企稳回升。后续原煤产量zeng速或将一连高于火电发电zeng速，煤炭供需名堂有望一连改善。在当前时点下，大部门省份均已顺遂完成降低一ban工商业用电价钱使命，除浙江外其余省份现在为止并未出台涉及火电标杆电价调整的文件，我们判断火电标杆电价的调整风险已基本消除。现在我们继续看好二线地方电力龙头，重点推荐长源电力；水电及新能源方面，我们推荐有望维持高分红的桂冠电力和存量风电资产优质、在建风电项目电价不受影响的福能股份。

        6月发电量zeng速小幅提升

        6月份我国天下发电量实现5834亿千瓦时，同比zeng长2.8%，其中火电发电量4052亿千瓦时，同比zeng长0.1%；水电发电量1136亿千瓦时，同比zeng长6.9%；核电发电量280亿千瓦时，同比zeng长17.8%；风电发电量263亿千瓦时，同比上升11.9%。

        6月原煤产量同比zeng长10.4%，电力用煤依旧疲软

        2019年6月，我国实现原煤产量为3.33亿吨，同比zeng长10.4%，同时煤炭入口2709.8万吨，同比zeng加6.4%。电力用煤方面，6大发电整体最新日均耗煤量为59.3万吨，同比下降了20.4%。秦港最新库存611万吨，同比zeng加1.7%；广州港7月16日库存为215.2万吨，同比镌汰5.4%。另外，六大发电整体沿海电厂7月15日库存达1802.18万吨，比上月中旬zeng加78.2万吨；可用天数为30.39，较6月中旬zeng加4.69天。

        分省火电焚烧价差测算

        从最新一期6月份的电煤价钱指数来看，天下各地电煤价钱整体环比略有下降，同比整体则维持大幅下降的趋势。6月份天下平均电煤价钱为492.04元/吨，环比下降1.42%，同比下降6.91%。从分省qing况来看，广西、江西和湖南三省电煤价钱排名前三，新疆、蒙东和蒙西排名后三，绝对值与其他省份相比显著较低。焚烧价差排名前三的省份划分为广东、海南和上海，均属于标杆上网电价较高的区域。从环比数据来看，青海、云南等所在火价差改善较为显着。